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La emancipación del dólar

Pasito a paso, la emancipación del dólar ha comenzado.

28 de mayo, 2025

¿En qué consistió el empujoncito que hizo caminar a esta independización? En una nueva y reciente etapa de la política internacional trumpista, la cual resumimos en seguida.

El 23 de mayo de 2025, Trump roció con gasolina el fuego al amenazar con imponer aranceles en 50% del valor de las importaciones provenientes de Europa. El costo de la deuda -de por sí muy abultado – resintió una fuerte presión al alza de acuerdo con los intereses incrementados.

Dada la desconfianza de los inversionistas con respecto al cumplimiento del gran compromiso asumido por el Tío Sam de color naranja; las tasas de interés a 10 y 30 años se incrementaron notoriamente; más aún cuando el inenarrable (por no escribir una grosería) comportamiento de Donaldo propuso al Congreso el 22 de mayo de 2025 la « One Big Beautiful Bill Act » de nefastas consecuencias; primero en los EEUU, y después en el resto del mundo.

La dominación mundial del dólar hizo posible que los EEUU regentearan numerosas colonias monetarias en diversas naciones. Esta regencia monetaria no cayó del cielo, sino que fue construida mediante la evolución de la riqueza nacional al poder mundial. Las colonias monetarias fueron el resultado de una soberanía estadounidense con capacidad de dominio sobre el resto del mundo. Soberanía real basada en un mercado interno diversificado y profundizado; el cual, de nuevo: no fue obra de ninguna mano invisible sino de la aptitud y la vocación de desarrollar la ventaja competitiva nacional.

Realmente, los EEUU institucionalizaron un dólar de calidad monetaria, el cual cumplió con las tres características básicas de la misma: (1) medio de pago (2) reserva de valor, y (3) unidad de cuenta. A partir de este funcionamiento monetario interno e idóneo, el Tío Sam pudo establecer un régimen mundial de colonias monetarias.

El atributo de divisa internacional estuvo y está en función de que la economía emisora (los EEUU) alcanzó un gran volumen porque desarrolló la riqueza nacional de manera que el crecimiento económico fuera sustentable. Sustentabilidad otorgada por una estructura artefactual basada en la confianza activa de los agentes económicos; sin embargo, la guerra arancelaria iniciada por Donaldo serruchó los pilares del escenario de la dominación mundial del dólar.

Serruchada que, pasito a paso, condujo al inicio – y solamente al inicio – de la emancipación del dólar. ¿De qué manera? De la forma siguiente:

(a) La emancipación o desdolarización tiene como primer objetivo disminuir riesgos cambiarios y buscar una mayor autonomía relativa de la nación.

(b) Varios países como Rusia, Bielorrusia y otros limitarán el uso del dólar en sus transacciones internacionales.

(c) Las economías nacionales pueden plantearse la desdolarización cuando hayan aquilatado la estabilidad financiera interna.

(d) También cuando hayan institucionalizado y organizado competentemente los medios de pagos alternativos, tales como el dinero virtual.

(e) Semejantemente, cuando hayan hecho progresar sin contradicciones al desarrollo regional de los intercambios multinacionales.

(f) China puso en acto un sugerente efecto demostración al vender buena parte de los Bonos del Tesoro que había comprado.

No caigamos en la confusión de creer terminado el reinado del dólar; principalmente porque – hasta ahora – ninguna divisa internacional puede reemplazarlo. ¿Cómo es esto?:

El euro, el yen y el yuan, están sentados en la banca, pero no están jugando en la cancha.

El euro porque las economías de esta zona no cuentan con un presupuesto común, al mismo tiempo que su integración multinacional es titubeante.
El yen japonés, porque su economía nacional no tiene una talla mínima suficiente.
El yuan chino entona otro cantar, compuesto por tres estrofas. (1) Junto a su naturaleza de potencia mundial emergente, el yuan pretende llegar a ser una divisa internacionalizada, pero aún no lo ha logrado. (2) China carece de un mercado financiero constituido por obligaciones soberanas de marcada liquidez. (3) El yuan no es convertible en cualquier otra moneda.

Hay otros sentados en la banca, pero no jugando en la cancha:

El regreso al patrón oro es imposible, porque tal retorno llevaría a las nubes el precio de la onza correspondiente.
Igualmente inviable es hacer de los Derechos Especiales de Giro del F.M.I. la única divisa componente de las reservas monetarias de todas las naciones; porque –nada más y nada menos– los EEUU se opondrían con la enjundia que le permite su poder mundial financiero, político y militar.

Si bien la emancipación del dólar ha comenzado, esto no quiere decir que haya planteado incontestablemente el fin de su reinado.

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Fernando Jeannot

Fernando Jeannot es profesor investigador del Departamento de Economía de la Universidad Autónoma Metropolitana Azcapotzalco e Investigador Nacional. Cuenta con varias publicaciones tales como: “Estancamiento y recuperación once años después” (2020), “La mundialización del capitalismo improductivo” (2014), “Las instituciones del capitalismo occidental. Eficiencia e ineficiencia adaptativa” (2010), entre otras.

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