Esta semana se dio a conocer a los galardonados con el Premio Nobel de Economía: Ben S. Bernanke, Douglas W. Diamond y Philip H. Dybvig. La contribución principal de estos tres importantes autores es el estudio de por qué es crucial evitar que el sistema financiero colapse ante una inminente desaceleración de la economía y cómo se pueden prever estos episodios.
Como ocurrió en 2008 con el banco Lehman Brothers, el sistema financiero puede alcanzar niveles elevados de contagio cuando va a la quiebra algún banco importante en el sistema. Esto tiene repercusiones no solo para el propio sistema financiero, sino para la economía en conjunto.
Para comprender esto, repasemos un poco lo que es un banco. En esencia, un banco es una institución que se dedica a utilizar los fondos prestables de dinero que existen en la economía. Esos fondos se constituyen básicamente por excedentes que generan las empresas (utilidades que no se invierten en la ampliación de la planta), así como de los ahorros de los hogares.
La función de la banca consiste en tener acceso a esos fondos e identificar aquellos proyectos empresariales o familiares que requieren de recursos adicionales para financiar un proyecto de inversión en el caso de una empresa, o de consumo, si se trata de un hogar. Con esa intermediación, un banco obtiene ganancias para sus accionistas.
El trabajo de los ganadores del Nobel
Los tres economistas estadounidenses galardonados con el Nobel de Economía, consiguieron un trabajo seminal importantísimo sobre la comprensión de la función bancaria en la sociedad, su contribución a la estabilidad de las economías y la importancia de su coordinación institucional para evitar colapsos financieros que luego derivan en severas crisis económicas.
Ben Bernanke, economista de la Universidad de Harvard, Doctor por el MIT y ex presidente de la Reserva Federal en los Estados Unidos, el equivalente al Banco de México, no solo es un importante economista en la literatura científica, sino un actor clave en la crisis de 2008 que se dio por las hipotecas llamadas subprime.
En los años de esa dura crisis en la que la confianza en las instituciones financieras se erosionó, el nerviosismo global llevó a las economías a una crisis de desconocimiento sobre cómo actuar. En el caso de México, fue evidente la volatilidad del tipo de cambio, llevando a un dólar mucho más caro que a la postre derivó en un incremento de la inflación.
En esa severa crisis, Bernanke junto con el equipo del Departamento del Tesoro de los Estados Unidos, contribuyó con la generación de un importante cauce de confianza por parte del público, llevando las tasas de interés a cero, ampliando la compra de papeles de deuda del Tesoro de los Estados Unidos y ampliando las condiciones de préstamos de una manera sin precedentes.
A pesar de las duras críticas que Bernanke recibió por la displicencia hacia los mercados, las condiciones establecidas poco a poco fueron incrementando los niveles de confianza en el sistema financiero, sin generar la inflación que esos críticos anticipaban.
Por parte de los críticos de Bernanke y su equipo, había una enorme confusión, pues consideraban que al llevar las tasas a cero, se generaría un estímulo muy fuerte a la demanda agregada, lo que conduciría inevitablemente a un incremento de la inflación, cosa que no sucedió.
Regulación bancaria
El trabajo de los galardonados este año, sentó las bases de la importancia de la regulación del sistema financiero, pero bajo una nueva concepción, diametralmente distinta a la de la época. La regulación bajo la discusión que surgió con el trabajo de Bernanke, Diamond y Dybvig, consistió en tener presente que la regulación debe tener en cuenta aspectos cruciales como:
- Los impactos de la regulación bancaria en la estructura del mercado y los actores en el sistema financiero
- Las implicaciones de la regulación sobre la disposición de la banca a ampliar el crédito
- La importancia vital de la confianza para el funcionamiento del sistema
- La importancia de la vigilancia de los riesgos de manera sistemática, continua y parametrizada, a través de parámetros aceptables de los índices de capitalización de los bancos, mejor conocidos en la jerga como ICAPs
- La importancia de los controles y alertas de liquidez de los bancos y demás tipos de instituciones
- La importancia de que la regulación obligue a los bancos a incrementar reservas de capital adicionales en los casos en que un deudor de la banca entre en cartera vencida
- La necesidad de contar con fondos que garanticen los depósitos de los ahorradores.
Relevancia del trabajo de los Nobel para México
Dos de los economistas premiados con el Nobel, Diamond y Dybvig, coincidieron en la Universidad de Yale y Princeton junto con Bernanke. Su trabajo fue crucial en la formación de los preceptos de política monetaria moderna, teniendo una gran influencia también en la corriente del pensamiento de la Universidad de Chicago.
Su contribución sirvió para formar a una generación destacadísima de economistas que les sucedieron ya con las bases sentadas para la comprensión de la importancia de la Banca. Uno de esos economistas es Agustin Carstens, quien fue Gobernador del Banco de México sucediendo a Guillermo Ortiz, y dirigiendo esa institución desde 2010 hasta 2017.
Actualmente, Carstens es el gerente general del Banco de Pagos Internacionales (BIS) por sus siglas en inglés. Durante el mandato de Carstens, el sistema financiero continuó con el trabajo emprendido por Guillermo Ortiz en lo relativo a la coordinación efectiva con las instituciones del sistema financiero mexicano.
Su labor como vigilante de los preceptos de política monetaria, sirvió para enfriar rápidamente los periodos de inflación y preservando una confianza muy sólida por parte del público y de los inversionistas en el papel del Banco de México.
La conducción del Banco de México ha sido garante de los preceptos que Bernanke, Diamond y Dybvig han legado: vigilancia de los riesgos, liquidez suficiente ante los episodios de incertidumbre, generación de confianza por parte del público y uso de la tasa de interés y la compra de bonos para aliviar las tensiones en los mercados financieros ante la inminente recesión que se desprende de una crisis.
Últimos comentarios
Aunado a las ya de por sí enormes aportaciones de los tres galardonados, los trabajos de estos tres economistas destacan por la versatilidad temática y por su relevancia en el campo de la economía moderna. Diamond, por ejemplo, ha hecho importantes contribuciones a la economía al estudiar el papel de la información en la formación de incentivos que pueden tener los agentes para llegar a tomar determinadas decisiones.
Por otra parte, Douglas Diamond y Philip Dybvig son autores del artículo, publicado en 1983, Bank Runs, Deposit Insurance, and Liquidity (Modelo de Diamond-Dybvig). La creación de los fondos de garantía de depósitos han demostrado ser una herramienta muy poderosa para prevenir pánicos bancarios. Su premisa es que si el depositante es consciente de que tiene sus depósitos asegurados (hasta una cantidad concreta) por el gobierno, se reduce significativamente la probabilidad de que ocurra un pánico bancario.
En México la trascendencia de esta contribución ha sido enorme, pues por ley, los ahorradores cuentan con un fondo de protección de hasta 400 mil UDIS (poco más de 3 millones de pesos), en el caso que un banco no pueda entregar los recursos de una cuenta a un ahorrador. Este monto es por cuenta que tenga una persona en una institución. Este mecanismo es herencia del trabajo tan importante de los tres galardonados con el Nobel esta mañana, y ha contribuido de manera muy importante a la confianza en el sistema financiero por parte del público en las últimas tres décadas.
Esos trabajos, permitieron también estudiar con gran profundidad la comprensión de las corridas bancarias, que consisten en un escenario donde la pérdida de confianza del público en las instituciones, lleva a que recurran masivamente al retiro de sus fondos, lo cual lleva a los bancos a una quiebra inminente.
En América Latina, por ejemplo, en Argentina, estos escenarios de pánico bancario han sido frecuentes, lo que lastima fuertemente la economía y genera un temor permanente de la incapacidad latente del sistema financiero para responder ante una corrida bancaria.
Referencias
https://es.wikipedia.org/wiki/Ben_Bernanke
https://www.bbc.com/news/business-63204688
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