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Banco de México, inflación persistente y el reto del financiamiento empresarial

Banxico enfrenta un escenario con condiciones relativamente favorables para seguir reduciendo la tasa de interés.

26 de septiembre, 2025

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Estamos ante un momento clave para la política monetaria mexicana. Se espera que el Banco de México anuncie un recorte de la tasa de interés de referencia a 7.50% en su próxima reunión del 25 de septiembre. Esta acción responde al contexto macroeconómico actual, donde la inflación general y la inflación subyacente presentan comportamientos que el banco central vigila de cerca.

Para entender mejor hacia dónde se dirige esta política y sus implicaciones, conviene revisar también los datos que presentó Banxico en su informe más reciente sobre el financiamiento empresarial en el trimestre abril-junio de 2025. Ellos nos muestran cómo las empresas están operando bajo estas condiciones de precios y tasas.

El contexto

En agosto de 2025, la inflación general anual se ubicó en 3.57%, un ligero repunte respecto al 3.51 % registrado en julio.

· La inflación subyacente anual permaneció estable en 4.23%, igual que en julio.

· Por su parte, la inflación no subyacente fue de 1.38% anual en agosto, con algunos componentes volátiles (como frutas y verduras) mostrando caídas muy marcadas —por ejemplo, frutas y verduras con −8.04 % anual— lo que ayuda a moderar la no subyacente.

· Según la encuesta de expectativas de especialistas de agosto de 2025, Banxico revisó al alza sus pronósticos de inflación general y subyacente para el cierre del año: ambos se esperan ahora cerca de 3.7 % para 2025.

· En cuanto a crecimiento económico, Banxico también ajustó sus expectativas: anticipa que el PIB crecerá 0.6 % en 2025, por encima de estimaciones previas que eran más modestas.

Financiamiento a las Empresas

Basado en el reporte más reciente de Banxico (“Evolución trimestral del financiamiento a las empresas”, de abril-junio 2025) podemos observar:

· Muchas empresas siguen dependiendo principal o mayoritariamente del financiamiento de proveedores como fuente de liquidez, especialmente las que tienen hasta 100 empleados.

· Se observó un aumento en la proporción de empresas que solicitaron o usaron nuevo crédito bancario: el porcentaje de empresas que accedió a crédito bancario nuevo fue 14.9% en abril-junio, frente al 13.3 % del trimestre previo. Para empresas grandes (más de 100 empleados) fue 21.4 %, para las más pequeñas (14.1%).

· En cuanto a tener créditos bancarios vigentes al inicio del trimestre: 35.8% de las empresas reportaban crédito vigente al inicio de ese trimestre. Entre empresas grandes la proporción fue de 46.0%, en las pequeñas 34.5%.

· Fuente por regiones: se reporta que el uso del crédito bancario nuevo aumentó en las regiones Norte, Centro Norte y Centro; disminuyó en la región Sur.

Implicaciones si Banxico baja la tasa a 7.50%

Dado ese escenario:· Reducir la tasa de referencia a 7.50% disminuiría el costo de fondeo en la banca, lo que podría traducirse en tasas de interés más accesibles para las empresas. Más aún si las expectativas de inflación (general y subyacente) se ubican alrededor del 3.7 %, lo que mejora el margen para reducir cargas reales de interés.

· Para empresas grandes, esto sugiere una oportunidad más clara para financiar inversión, expansión u operación bajo mejores condiciones.

· Para las empresas pequeñas, el beneficio depende en buena medida no sólo del nivel de la tasa, sino de mejoras en acceso: plazos, garantías, rapidez en aprobación, menores costos administrativos. Si esas barreras no se reducen, una tasa menor podría tener un impacto limitado.

· La estabilidad reciente en inflación general dentro del rango objetivo (3% más o menos 1 punto porcentual) facilita que el Banco Central actúe con cierto margen; sin embargo, la rigidez en la inflación subyacente (4.23%) sigue siendo un freno potencial, pues indica que los precios menos volátiles siguen aumentando considerablemente.

Alertas y riesgos recientes

· La inflación subyacente, al mantenerse sobre el 4%, significa que los precios de servicios, transporte, colegiaturas, etc., continúan presionando la inflación general de fondo. Choques externos (por ejemplo, en energéticos, insumos importados) podrían reactivar presiones al alza.

· Las expectativas de inflación, aunque revisadas al alza para cierre de 2025, podrían alterarse si los riesgos globales se intensifican (por ejemplo, distorsiones en cadenas de suministro, variaciones cambiarias, eventos climáticos que afecten agricultura).

· Las regiones que están atrasadas en el acceso al crédito bancario nuevo (Sur, algunas zonas rurales) podrían quedarse atrás si la política no favorece que el crédito se distribuya equitativamente.

· Hay un rezago inherente: aun con tasas más bajas, las empresas requieren tiempo para ajustar sus decisiones de inversión, sus costos, y para que las condiciones de crédito efectivas (no solo teóricas) mejoren.

Últimos comentarios

· Banxico enfrenta un escenario con condiciones relativamente favorables para seguir reduciendo la tasa de interés: inflación general moderada, expectativas aún razonables, y cierto repunte en financiamiento nuevo para empresas.

· Aun así, la inflación subyacente recuerda que el núcleo del problema sigue presente, por lo que el recorte no puede ser imprudente ni apresurado.

· El informe de financiamiento empresarial confirma avances: empresas grandes claramente aprovechando más crédito nuevo; empresas pequeñas mejorando, pero aún con obstáculos significativos; la liquidez sigue siendo un requerimiento urgente.

· La decisión de recorte en tasa por parte de Banxico dependerá no sólo de la decisión técnica, sino de si está acompañado de una mejora real y generalizada en las condiciones de crédito para inversión y crecimiento, y no sólo para mantener operación. Si no, el riesgo es que el anuncio de recorte se quede en expectativas, sin traducirse en mejoras tangibles para el tejido productivo.

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Jose Luis Romero Hicks

Politólogo, economista, y abogado por la Universidad de Guanajuato. Diplomático en las embajadas de México en India y Japón. Consejero de PEMEX, Director General de Bancomext y Secretario de Planeación y Finanzas en Guanajuato. Abogado postulante, consultor financiero y en políticas públicas de vivienda. Miembro del Consejo Mexicano de Asuntos Internacionales.

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